PENGERTIAN DAN MACAM-MACAM SUKU BUNGA

2.1 Pengertian Suku Bunga

Bunga pada prinsipnya adalah balas jasa yang diberikan oleh pihak yang membutuhkan uang kepada pihak yang memerlukan uang. Bunga dapat dilihat dari dua sisi yaitu sisi penawaran dan sisi permintaan. Bunga dari sisi penawaran merupakan pendapatan atas pemberian kredit sehingga pemilik dana akan menggunakan dananya pada jenis investasi yang menjanjikan pembayaran yang tinggi. Sedangkan bunga dari sisi permintaan adalah biaya atas pinjaman atau jumlah yang dibayarkan sebagai imbalan atas penggunaan uang yang dipinjam.bunga merupakan harga yang dibayar atas modal.

Seperti yang dikemukakan oleh H. Freud Wiston dan Eugene F. Brigham (1993:80) bahwa “Suku bunga adalah harga yang dibayarkan atas modal serta keuntungan modal yang merupakan hasil dari suatu ekuitas”. 

Dari pendapat di atas suku bunga merupakan harga yang dibayarkan dari seseorang kepada orang yang menanamkan uangnya sebagai modal suatu usaha. Pendapat lainnya dari Wirawan Martorejo (1987:312) bahwa “suku bunga sebagai harga yang dibayar atas penggunaan uang atau dana yang dipinjamkan yang dinyatakan dalam persentase dari jumlah yang dipinjamkan”. 

Hal yang sama juga dikemukakan oleh Sadono Sukirno (1991:377) bahwa “Suku bunga adalah pembayaran keatas modal yang dipinjamkan dari pihak lain, yang biasanya dinyatakan sebagai persentase dari modal yang dipinjamkan”. 

Dari pendapat para ahli di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa suku bunga merupakan balas jasa dari modal yang dipinjamkan atau ditanamkan yang biasanya dalam bentuk persentase.

2.2 Macam-macam Suku Bunga

Menurut Kasmir (2000:55) yang menyatakan “Bahwa dalam kegiatan perbankan sehari-hari ada 2 (dua) macam bunga yang diberikan kepada nasabah yaitu bunga simpanan dan bunga pinjaman”.

1. Bunga Simpanan

Bunga simpanan adalah bunga yang diberikan sebagai perangsang atau balas jasa bagi nasabah yang menyimpan uangnya di bank. Bunga simpanan merupakan harga yang harus dibayar bank kepada nasabah. Sebagai contoh: jasa giro, bunga tabungan, bunga deposito.

2. Bunga Pinjaman

Bunga pinjaman adalah bunga yang dibebankan kepada para peminjam atau harga harus yang dibayarkan oleh nasabah kepada bank atas pinjaman modal yang dinikmati oleh nasabah tersebut. Sebagai contoh bunga kredit. 

Suku bunga merupakan daya tarik bagi nasabah, sebagai imbalan bagi masyarakat yang meminjam uang ke bank, diharapkan calon debitur akan tertarik untuk meminjam uang ke bank tersebut, walaupun bunga kredit yang dibebankan kepada calon debitur harus dikembalikan pada setiap bulan sesuai dengan persentase yang dibebankan.

2.3 Pengertian Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia

Sertifikat merupakan suatu surat keterangan atau pernyataan tertulis atau tercetak dari orang yang berwenang yang dapat digunakan sebagai bukti suatu kejadian. Sertifikat yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia dikenal dengan Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Pendapat tersebut diperkuat oleh S.K Direksi BI No. 31/67/Kep/DIR tertanggal 23 Juli 1998 tentang penerbitan dan perdagangan SBI serta intervensi rupiah yakni “Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah surat berharga atas unjuk atas rupiah yang diterbitkan oleh Bank Indonesia sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek dengan sistem diskonto”.

Menurut Adler Haymans Manurung, (2003:19) “Sertifikat Bank Indonesia adalah surat berharga atas unjuk dalam rupiah yang diterbitkan oleh Bank Indonesia sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek dengan sistem diskonto”. 

Dari pendapat tersebut di atas dapat disimpulkan bahwa Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah surat berharga yang diterbitkan oleh Bank Indonesia sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek dengan sistem diskonto. 

2.3.1 Tujuan Sertifikat Bank Indonesia

Bank Indonesia menjual SBI dengan tujuan antara lain untuk memperkecil jumlah uang beredar dan sekaligus menjaga deflasi serta membuat inflasi tidak terjadi secara terus-menerus. Sesuai dengan konsep tersebut maka SBI mempunyai jangka waktu maksimum dan saat ini yang diperdagangkan adalah SBI berjangka waktu satu bulan dan tiga bulan. Berdasarkan jangka waktu dari SBI ini maka sering para investor ataupun pemain dalam pasar uang mengklarifikasikan SBI sebagai salah satu instrumen pasar uang dan dianggap beresiko rendah.

Tujuan penerbitan SBI sebagai otoritas moneter, BI berkewajiban memelihara kestabilan nilai rupiah. Dalam paradigma yang dianut, jumlah uang primer (uang kartal + uang giral di BI) yang berlebihan dapat mengurangi kestabilan nilai Rupiah. SBI diterbitkan dan dijual oleh BI untuk mengurangi kelebihan uang primer tersebut. Dan sebaliknya, bila menambah uang beredar maka Bank Indonesia membeli surat-surat berharga di pasar uang. Melalui penggunaan SBI, Bank Indonesia (BI) dapat secara tidak langsung dapat mempengaruhi tingkat bunga di pasar uang dengan cara mengumumkan stop out rate (SOR). SOR merupakan tingkat suku bunga yang diterima oleh BI atas penawaran tingkat bunga dari peserta pada lelang harian maupun mingguan. Selanjutnya stop out rate tersebut digunakan sebagai indikator bagi tingkat suku bunga transaksi di pasar uang pada umumnya.

2.3.2 Mekanisme SBI

Sertifikat Bank Indonesia merupakan surat berharga atas unjuk dalam Rupiah yang diterbitkan oleh BI sebagai pengakuan hutang berjangka waktu pendek dengan system diskonto. Dasar hukum penerbitan SBI adalah Peraturan Bank Indonesia No. 4/10/PBI/2002 tanggal 18 November 2002 tentang Sertifikat Bank Indonesia. Penjualan SBI diprioritaskan kepada lembaga perbankan. meskipun demikian, tidak tertutup kemungkinan masyarakat baik perorangan maupun perusahaan untuk dapat memiliki SBI. Pembelian SBI oleh masyarakat tidak dapat dilakukan secara langsung dengan BI melainkan harus melalui bank umum serta pialang pasar uang dan pialang pasar modal yang ditunjuk oleh BI. Dilihat dari nilai nominalnya denominasi SBI yang terendah Rp.50.000.000,- sampai dengan yang tertinggi Rp.100.000.000.000,-. Pembelian SBI oleh masyarakat minimal Rp.100.000.000,- dan selebihnya dengan kelipatan Rp.50.000.000,-. Pembeli SBI memperoleh hasil berupa diskonto. Besarnya diskonto adalah nilai nominal dikurangi dengan nilai tunai. Penjualan SBI dilakukan melalui lelang. Jumlah SBI yang akan dilelang diumumkan setiap hari selasa. Lelang SBI diadakan setiap hari rabu dan peserta mengajukan penawaran jumlah SBI yang ingin dibeli serta tingkat diskontonya. Pemenang lelang adalah peserta yang mengajukan penawaran tingkat diskonto yang terendah sampai dengan jumlah SBI lelang yang diumumkan tercapai. 

Untuk memahami tata cara lelang SBI tersebut, berikut ini disajikan contoh transaksi lelang SBI. Pada bulan Maret 2003 Bank Indonesia melakukan suatu lelang Sertifikat Bank Indonesia dengan target lelang sebesar Rp.5.000.000.000,-. Jumlah penawaran tingkat diskonto dan jumlah kumulatif oleh peserta lelang sebagai berikut:

Maka pemenangnya adalah peserta yang menawarkan tingkat diskonto yang paling rendah. Peserta yang menang adalah peserta A sebesar Rp1.500.000.000,-, B sebesar Rp1.000.000.000,-, C sebesar Rp2.000.000.000,-, D menang sebagian sebesar Rp500.000.000,- sedangkan peserta E dan F kalah lelang.

Dari ilustrasi di atas, dapat dijelaskan bahwa tingkat diskonto SBI tidak ditentukan oleh BI melainkan oleh peserta lelang itu sendiri.semakin rendah tingkat diskonto yang ditawarkan oleh peserta, maka semakin besar kemungkinan peserta tersebut memenangkan lelang. Pihak pembeli SBI memperoleh Bilyet Depot Simpanan (BDS) sebagai bukti atas penyimpanan fisik warkat SBI pada Bank Indonesia tanpa dipungut biaya penyimpanan.

2.3.3 Karakteristik SBI

Menurut Peraturan Bank Indonesia Nomor 4/10/PBI/2002 tentang Sertifikat Bank Indonesia (SBI), pasal 3 ayat 1 (satu), Sertifikat Bank Indonesia memiliki karakteristik sebagai berikut:

• Satuan unit sebesar Rp. 1.000.000,00 (satu juta)
• Berjangka waktu sekurang-kurangnya 1 (satu) bulan dan paling lama 12 (dua belas) bulan yang dinyatakan dalam jumlah hari dan dihitungdari tanggal penyelesaian transaksi sampai dengan tanggal jatuh tempo.
• Penerbitan dan perdagangan dilakukan dengan sistem diskonto.
• Diterbitkan tanpa warkat (scripless). Artinya Sertifikat Bank Indonesia yang diterbitkan tanpa adanya fisik SBI itu sendiri, dan bukti kepemilikan bagi pemegang SBI hanya berupa pencatatan elektronik.
• Dapat dipindah tangankan (negotiable).

SBI ada yang mempunyai jangka waktu: 1, 2, 3, 6 dan 12 bulan. Pembeli SBI memperoleh hasil berupa diskonto yang dibayar di muka. Besarnya diskonto adalah nilai nominal dikurangi dengan nilai tunai. Sedangkan penghitungan diskonto dalam perdagangan SBI dengan Bank Indonesia dilakukan atas dasar rumus diskonto murni (true discount) sebagai berikut:

• Nilai nominal x 360 
• Nilai tunai = 360 + (tingkat diskonto x Jangka waktu)
• Keterangan: 
• Nilai Tunai : Nilai yang akan diterima (nilai yang dibayarkan investor)
• Nilai Nominal : Nilai jatuh tempo
• Tingkat Diskonto : Selisih yang dibayarkan dengan nilai yang 
• tertera dalam Sertifikat Bank Indonesia 
• Nilai Diskonto : Nilai nominal-nilai tunai.

Misalkan, investor membeli sebuah SBI berjangka waktu 1 bulan (30 hari) dengan nilai jatuh tempo sebesar Rp. 100.000.000,- dan investor mempunyai tingkat diskonto sebesar 18 %, maka nilai tunai yang harus dibayarkan oleh investor yaitu sebesar Rp. 98.522.167,5. maka diskonto dari SBI tersebut sebesar Rp. 1.477.832,5. dalam hal ini Bank Indonesia membayar bunga per-harinya kepada investor yaitu sebesar Rp. 1.477.832,5 dibagi 30 hari adalah Rp. 49.261,08.

2.4 Pengertian Pasar Modal

Menurut Suad Husnan, dalam bukunya Dasar-dasar Teori Fortofolio dan Analisis Sekuritas, “Pasar modal adalah pasar untuk berbagai instrumen keuangan (securitas) jangka panjang yang bisa diperjual-belikan, baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri, baik yang diterbitkan pemerintah maupun perusahaan swasta”. (Suad Husnan:2001, 3)

Menurut Sunariyah, dalam bukunya Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, “Pasar modal secara umum adalah suatu sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk di dalamnya adalah bank-bank komersial dan semua lembaga perantara dibidang keuangan, serta keseluruhan surat-surat berharga yang beredar. Dalam arti sempit, pasar modal adalah suatu pasar (tempat, berupa gedung) yang disiapkan guna memperdagangkan saham-saham, obligasi-obligasi, dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa perantara pedagang efek”. (Sunariyah: 2003, 4)

Menurut R. Agus Sartono, dalam bukunya Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, “Pasar modal adalah suatu sarana dimana surat berharga-surat berharga yang berjangka panjang diperjual-belikan. Dengan pengertian ini pasar modal memiliki tujuan normatife mencapai keuntungan yang optimal”. (Agus Sartono:2001, 42) 

Pasar modal mempunyai peranan penting bagi pembangunan ekonomi sebagai salah satu sumber pembiayaan eksternal bagi dunia usaha. Selain itu juga merupakan wahana investasi bagi investor dalam maupun luar negeri. 

Pasar modal adalah tempat terjadinya aset keuangan jangka panjang atau long-term financial asset. Jenis surat berharga yang diperjual-belikan di pasar modal memiliki jatuh tempo lebih dari satu tahun. Bentuk umum surat berharga yang diperjual-belikan di pasar modal adalah obligasi, saham preferen, saham biasa. 

Faktor-faktor yang mempengaruhi pasar modal antara lain:

1. Faktor Kuantitatif. Faktor-faktor yang mempengaruhi perkembangan pasar modal merupakan variable-variabel yang mempunyai besaran atau ukuran-ukuran tertentu, meliputi:

• a. Prospek usaha manajemen. Kemampuan manajemen perusahaan dapat dijadikan salah satu indikasi apakah perusahaan tergolong solid dan kuat posisinya dalam industri yang bersangkutan. 
• Sentimen pasar (Likuiditas saham). Likuiditas saham diukur dari tingkat volume perdagangan pada satu-satuan waktu tertentu (hari bursa). Suatu saham tergolong likuid apabila jumlah saham yang dicatat di bursa memiliki kapitalisasi besar. 
• b. Tingkat suku bunga. Besar-kecilnya tingkat suku bunga ditentukan oleh permintaan dana (debitur yang menanam saham) dan penawaran dana (kreditur yang meminta saham untuk investasi). Jika suku bunga mengalami kenaikan maka para investor lebih memilih untuk menginvestasikan uangnya di pasar uang sehingga harga saham yang mencerminkan investasi di pasar modal akan mengalami penurunan. Jadi tingkat suku bunga memiliki hubungan yang negatif dengan harga saham, artinya apabila tingkat suku bunga naik, maka harga saham akan turun dan sebaliknya jika tingkat suku bunga turun maka harga saham akan naik.
• Perubahan nilai tukar mata uang dalam negeri terhadap mata uang asing yang relatif tajam akan mempengaruhi kondisi pasar modal di dalam negeri. Turunnya nilai tukar rupiah yang terlalu tajam mempengaruhi kepercayaan orang asing untuk menanamkan dananya di dalam negeri dalam bentuk pembelian saham-saham di pasar modal. Akibatnya kinerja pasar modal mengalami penurunan yaitu ditandai dengan melemahnya nilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). 

2. Faktor Kualitatif. Faktor-faktor yang mempengaruhi perkembangan pasar modal tersebut bukan merupakan variabel yang memiliki besaran.

Misalnya kondisi stabilitas perekonomian Indonesia yang belum dapat pulih akibat krisis ekonomi berimbas pada kondisi pasar modal Indonesia yaitu semakin menurunnya kinerja pasar modal Indonesia yang ditandai dengan melemahnya nilai dari IHSG. Dengan demikian apabila harga saham di pasar modal (bursa efek) mengalami penurunan, maka pemerintah melakukan berbagai kebijakan untuk meningkatkan kembali gairah investasi khususnya di bursa efek antara lain adalah menurunkan suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), dan Deposito di pasar uang. Seperti yang dijelaskan Bank Indonesia dalam buletinnya bahwa “Penurunan suku bunga SBI dan Deposito diharapkan dapat mendorong investasi dan penyediaan modal kerja yang sangat diperlukan dalam proses pemulihan ekonomi nasional”. (Bank Indonesia, 1999:9). Penurunan suku bunga telah meningkatkan kegairahan pelaku pasar domestik untuk mengalihkan sebagian dananya dari pasar uang ke pasar modal. Hal tersebut pada akhirnya akan mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). 

2.5 Fungsi Pasar Modal

Menurut Sunariyah (2003:7), mendefinisikan peranan pasar modal di suatu negara dapat dilihat dari beberapa aspek, yaitu:

1. Sebagai fasilitas melakukan interaksi antara pembeli dengan penjual untuk menentukan harga saham atau surat berharga yang diperjual-belikan.
2. Pasar modal memberikan kesempatan kepada para investor untuk memperoleh hasil yang diharapkan.
3. pasar modal memberikan kesempatan kepada investor untuk menjual dan membeli saham yang dimilikinya atau surat berharga lainnya.
4. pasar modal menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk berpartisipasi dalam perkembangan suatu perekonomian.
5. Pasar modal mengurangi biaya informasi dan tarnsaksi surat berharga. 
6. Pasar modal sebagai fungsi tabungan, jika seseorang ingin mempertahankan nilai sejumlah uang yang dimilikinya, maka perlu mempertimbangkan agar kerugian yang akan terjadi dapat diminimalkan. Selain alternatif untuk menabung para pemilik dana juga dapat melakukan investasi untuk mempertahankan nilai uangnya.
7. Pasar modal adalah suatu cara untuk menyimpan kekayaan dalam jangka panjang dan jangka pendek sampai kekayaan tersebut dapat dipergunakan kembali.
8. Pasar modal juga mempunyai likuiditas, dimana kekayaan yang disimpan dalam surat-surat berharga, bisa dilikuidasi melalui pasar modal dengan resiko yang lebih kecil jika dibandingkan dengan aktiva yang lain.
9. Fungsi terakhir dari pasar modal adalah fungsi penjamin. Pasar modal bagi suatu perekonomian negara merupakan sumber pembiayaan pembangunan dari pinjaman yang dihimpun dari masyarakat. 

2.6 Instrumen Pasar Modal

Yang dimaksud dengan instrumen pasar modal adalah semua surat-surat berharga yang diperdagangkan baik di bursa maupun di luar bursa. Menurut Sunariyah, dalam bukunya Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, “Instrumen pasar modal dapat dibagi menjadi 3 (tiga) yaitu saham biasa, obligasi, derifatif dari efek”. (Sunariyah: 2003, 30).

1. Saham Biasa (Common Stocks)

Saham biasa adalah suatu surat berharga yang penyertaannya dalam unit kepemilikan dalam suatu perusahaan yang pelunasannya dilakukan yang paling akhir dalam hal perusahaan dilikuidasi.

2. Obligasi (Bond)

Surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi dana (dalam hal ini pemodal) dengan yang diberi dana (emiten) dan selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut telah membeli hutang perusahaan yang menerbitkan obligasi. 

3. Derivatif dari efek

Derivatif dari efek maksudnya adalah turunan dari efek. Derivatif dari efek dibagi menjadi 7 (tujuh), yaitu:

a. Right/klaim

Right merupakan surat berharga yang memberikan hak bagi pemodal untuk membeli saham baru yang dikeluarkan emiten.

b. Waran

Waran adalah efek yang diterbitkan oleh suatu perusahaan, yang memberi hak kepada pemegang saham untuk memesan saham dari perusahaan tersebut pada harga tertentu untuk enam bulan atau lebih.

c. Obligasi Konvertibel

Obligasi konvertibel yaitu obligasi yang setelah jangka waktu tertentu selama masa tertentu pula dalam perbandingan dan/atau harga tertentu, dapat ditukarkan menjadi saham dari perusahaan emiten.

d. Saham Deviden

Bila deviden tidak direalisir berarti kerugian riil bagi pemegang saham. Dalam masalah ini perusahaan tidak membagi deviden tunai. Tetapi perusahaan memberikan saham baru bagi pemegang saham.

e. Saham Bonus

Perusahaan memberikan saham bonus yang dibagikan kepada pemegang saham lama. 

f. Sertifikat/ADR/CDR

American Depository Receipts (ADR) atau Continental Depository Receipts (CDR) adalah suatu resi (tanda terima) yang memberikan bukti bahwa saham perusahaan asing, disimpan sebagai titipan atau berada di bawah penguasaan suatu bank Amerika, yang dipergunakan untuk mempermudah transaksi dan mempercepat pengalihan penerimaan manfaat dari suatu efek asing di Amerika.

g. Sertifikat Dana

Sertifikat dana adalah sertifikat yang dikeluarkan oleh PT. Danareksa. Resksa dana adalah kumpulan saham-saham, obligasi-obligasi atau sekuritaslainnya yang dimiliki oleh sekelompok pemodal dan dikelola oleh perusahaan investasi professional. Umumnya reksa dana diartikan sebagai wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi.

2.7 Pengertian Saham

Diantara surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal, saham biasa (common stock) adalah yang paling dikenal oleh masyarakat.

Menurut Syahrul dan M. AfdiNizar, dalam kamus Akuntansi, “Saham biasa adalah unit kepemilikan atau ekuiti dalam suatu perusahaan”. (Syahrul,Muhammad Afdi Nizar:2000,78). Sedangkan menurut J.C. Van Horne (1992: 611) “Saham adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh sebuah perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) atau yang bisa disebut emiten. Saham menyatakan bahwa pemilik saham tersebut adalah juga pemilik bagian dari perusahaan itu. Dengan demikian kalau seorang investor membeli saham, maka iapun menjadi pemilik atau pemegang saham perusahaan”. 

Menurut Dyah Ratih Sulistyastuti (2002:1) “saham biasa (Common stock) adalah surat berharga sebagai bukti penyertaan atau pemilikan individu maupun instansi atas suatu perusahaan”. 

Dari uraian di atas dapat dijelaskan bahwa saham biasa adalah suatu surat berharga yang penyertaannya dalam unit kepemilikan dalam suatu perusahaan yang pelunasannya dilakukan yang paling akhir dalam hal perusahaan dilikuidasi.

2.8 Jenis-jenis Saham

Menurut Martono (2002:191-192) dilihat dari peralihannya, saham dapat dibedakan menjadi saham atas unjuk (Brearer stock) dan saham atas nama (registered stock), sedangkan menurut manfaatnya yang diperoleh pemegang saham, saham dapat dibedakan menjadi saham biasa (Common stock) dan saham Preferen (Prefered stock)”. 

1. Saham Biasa

Saham biasa adalah saham yang pelunasannya dilakukan dalam urutan yang paling akhir dalam hal perusahaan dilikuidasi, sehingga resikonya besar, biasanya jika usaha perusahaan berjalan dengan baik maka deviden saham biasa akan lebih besar dari saham prioritas.

2. Saham Prioritas merupakan saham yang mempunyai beberapa kelebihan, biasanya ini dihubungkan dengan pembagian deviden atau pembagian aktiva pada saat likuidasi

a. Saham prioritas Kumulatif dan tidak kumulatif

Saham prioritas kumulatif adalah saham prioritas yang dividennya dibayarkan kepada pemegang saham. Jika saham prioritas tidak kumulatif, deviden tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayar tidak perlu dilunasi pada tahun-tahun berikutnya.

b. Saham Prioritas Partisipasi

Saham prioritas mungkin berpartisipasi penuh atau sebagian. Yang dimaksud dengan partisipasi penuh adalah jika saham prioritas berhak atas deviden dengan jumlah yang sama besar persentase deviden saham prioritas. Partisipasi sebagian berarti saham prioritas akan mendapat deviden sampai jumlah tertentu yang ditetapkan sesudah saham biasa mendapat deviden dengan tarif yang sama dengan saham prioritas. Jumlah tertentu yang akan diterima oleh saham prioritas biasanya dinyatakan dalam persentase.

c. Saham prioritas atas aktiva dan deviden pada saat likuidasi

Saham dengan preferensi seperti ini pada saat likuidasi akan tetap menerima deviden yang belum dibayar, walaupun saldo laba tidak dibagi tidak mencukupi. Sesudah pelunasan devidennya, saham prioritas ini dilunasi

d. Saham Prioritas yang dapat diukur dengan saham biasa

Saham preferensi mempunyai kadang-kadang preferensi yang dapat diukur dengan saham biasa. Pemegang saham prioritas jenis ini akan menukarkan sahamnya dengan saham biasa dalam keadaan deviden untuk saham prioritas.

2.9 Pengertian Indeks Harga Saham Gabungan

Bentuk informasi historis yang dipandang tepat untuk menggambarkan pergerakan harga saham dimasa lalu adalah indeks harga saham yang memberikan deskripsi harga-harga saham pada suatu saat tertentu maupun periodisasi tertentu pula. 

Menurut Sunariyah (2003,122), “Indeks harga saham adalah catatan terhadap perubahan-perubahan maupun pergerakan harga saham sejak mulai pertama kali beredar sampai pada suatu saat tertentu”. Sedangkan menurut E. A. Koetin (1994:51), “Indeks harga saham adalah suatu angka yang secara sederhana menggambarkan rata-rata turun atau naiknya harga pasar saham pada suatu saat tertentu”. 

Jadi dapat dijelaskan bahwa Indeks Harga saham adalah suatu angka yang secara sederhana menggambarkan rata-rata atau naiknya harga pasar saham pada suatu saat tertentu.

Indeks Harga Saham Gabungan (Composite stock Price index) pertama kali diperkenalkan pada tanggal 1 April 1983 sebagai indikator pergerakan harga saham yang tercatat di Bursa, baik saham biasa maupun saham preferen.

Indeks harga saham gabungan adalah suatu nilai yang digunakan untuk mengukur kinerja gabungan seluruh saham yang tercatat di suatu bursa efek. Maksud gabungan dari seluruh saham ini adalah kinerja saham yang dimasukkan dalam perhitungan seluruh saham yang tercatat di bursa tersebut.

2.10 Metodologi Penghitungan Indeks

Seperti halnya penghitungan indeks di bursa lainnya, indeks-indeks di Bursa Efek Jakarta adalah indeks yang menggunakan rata-rata tertimbang dari nilai pasar (Market value weighted average indeks). Rumus dasar perhitungan menurut Buku panduan Indeks BEJ (Bursa Efek Jakarta:2001, 16-29) adalah sebagai berikut:

Dimana:

• ci = Closing price (harga yang terjadi) untuk emiten ke-i.
• ni = Jumlah saham yang digunakan untuk penghitungan indeks (jumlah saham yang tercatat) untuk emiten ke-i.
• N = Jumlah emiten yang tercatat di Bursa Efek Jakarta.
• Nilai dasar = Kumulatif jumlah saham pada hari dasar x harga dasar pada hari Dasar

2.11 Pengaruh suku bunga SBI terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Tingkat suku bunga SBI mempunyai peranan yang besar terhadap harga saham. Suku bunga yang tinggi dapat memperlesu perekonomian, menaikkan biaya bunga yang makin tinggi dan dengan demikian akan menurunkan laba perusahaan, serta menyebabkan para investor menjual saham dan mentransfer dana ke bentuk Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Ini sesuai dengan hukum besi pasar modal yang merumuskan bahwa: “Kalau tingkat suku bunga umum naik, maka IHSG akan turun dan begitu pula sebaliknya jika tingkat suku bunga umum turun, maka IHSG akan naik”. (Soedigno. S dan Nasution. D, 1997:6). Sejalan dengan pendapat ini yang diungkapkan oleh Iwan Maryana (1997:35) “Penguatan IHSG dikarenakan adanya suku bunga yang turun dan rupiah yang menguat”. Sama halnya yang dijelaskan Bank Indonesia dalam buletinnya bahwa “Penurunan suku bunga SBI dan Deposito diharapkan dapat mendorong investasi dan penyediaan modal kerja yang sangat diperlukan dalam proses pemulihan ekonomi nasional”. (Bank Indonesia, 1999:9)

Dengan demikian suku bunga tidak diragukan lagi mempengaruhi harga saham, karena pengaruhnya terhadap laba. Apabila suku bunga SBI naik, maka investor akan mendapat hasil besar, sehingga akan menjual sahamnya dan ditukarkan dengan SBI. Dengan demikian naiknya suku bunga SBI akan mengakibatkan turunnya harga saham dan IHSG pun akan turun